في 8 أبريل ، بالتوقيت المحلي ، شهدت السوق الأمريكية ضربة ثلاثية من خسائر الأسهم والسندات والعملة. في يومين فقط من التداول، ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات من حوالي 3.9٪ إلى 4.5٪، وبدأت المخاوف في النمو بشأن مخاطر السيولة التي تشكلها التداولات على أساس صناديق التحوط. كما أشرنا في "إعادة ضبط ترامب الكبرى: حل الديون ، من الافتراضي إلى الحقيقي ، وانخفاض قيمة الدولار" و "تقرير الخزانة الأمريكية الفصلي: نقطة انعطاف السيولة الثانية" ، ربما تكون صناديق التحوط قد جمعت 1-1.5 تريليون دولار في حيازات سندات الخزانة الأمريكية الفورية من خلال التداول الأساسي. يمكن أن تؤدي التقلبات المدفوعة بالتوترات التجارية إلى تسريع عملية إنهاء هذه التداولات الأساسية ، مما يؤدي إلى عمليات بيع في سوق السندات. تقع سندات الخزانة الأمريكية في قلب اشتقاق السيولة بالدولار (راجع "الشقوق المالية في النموذج الكلي الجديد") ، ويمكن أن تؤدي عمليات بيع السندات إلى تقليص الضمانات الأساسية للتمويل قصير الأجل بسرعة ، مما يتسبب في تشديد السيولة. إذا تم حل مشكلة سقف الديون في مايو أو يونيو وزاد إصدار سندات الخزانة الأمريكية ، فستكون
4/15/2025, 2:11:07 AM